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国内市场
沪胶 龙年之初难抬头
时间:2011-12-30 17:12:00 来源:期货日报 编辑:海胶管理员 浏览次数: 字号[大][中][小]

    明年年初沪胶难有实质性好转,季节性反弹恐难显现

    国内外宏观经济整体好转之前,产量稳定增长、需求持续萎靡及库存高企将继续抑制天胶价格。沪胶龙年之初还将主要运行于24000—27000元/吨区间。

    在国内外宏观经济主导及国内政策紧缩之下,今年2月初开始,沪胶市场经历了慢慢熊市,目前正低位徘徊。鉴于当前宏观经济未现实质性好转,供给平稳增加之下需求明显不足,加之库存高企给市场带来的不安情绪。2012年之初沪胶难有实质性好转,季节性反弹行情恐难以显现。

    宏观经济整体好转曙光未现

    源自希腊的债务危机如瘟疫般在欧元区国家蔓延,并呈现出不断扩大之势,严重拖累欧元区经济增长,欧元区12月份制造业PMI指数降至46.9,连续5个月处于“荣枯线”之下既是最好铁证。美国12月17日,当周初申请失业金人数降至36.4万人,好于市场预期,但个人、企业消费信心依然不足,企业支出则连续第二个月下滑,显示美国经济仍不乐观。国内市场在中央定调2012“稳中求进”之后,滋生了货币政策放松的预期,但迟迟不见放松也让市场颇为失望,国内经济增速或将放缓。因此,国内外宏观经济形势目前依然处于不确定状态,整体好转的曙光还未出现。

    产量稳定增长,后期供应宽松

    从全球来看,ANRPC预估2012年全球天胶产量将增加3.6%至1040万吨,泰国胶协则预估该国本年度生产315万吨天胶,较之前预计值高出5%。同时2003年开始的牛市行情促生大量胶树种植,2012年起将逐步进入割胶高峰期。从国内来看,2011年1—11月份国内天胶产量累计达到65.2万吨,较去年同期增长5%。其中,云南农业厅统计显示,该省2011年产量将达到37万吨,较去年增加4万吨。国内外天胶产量稳定增长,保证了今后一段时期内天胶的宽松供应局面。

    下游需求持续低迷

    一方面,欧洲国家经济萎靡及其对中国轮胎的“反倾销”政策,导致国内轮胎行业增速深度回调。数据显示,2011年1—11月份,中国轮胎产量7.58亿条,同比增长8.5%,较去年同期回落12.3%;全新轮胎出口3.59亿条,同比增长6.9%,较去年同期回落17.6%。另一方面,随着国内汽车节能补贴政策的退出,汽车行业也迎来了“冷冬”。数据显示,2011年1—11月份,中国汽车生产1672.8万辆、销售1681.6万辆,同比增长2%和2.6%,较去年同期分别回落31.7%和31.5%。从轮胎产量、出口量及汽车产销数据均可以看出,橡胶下游需求明显不足,在2012年,若不能够得到类似于购车优惠政策的扶持,下游需求还将持续低迷。

    高库存抑制胶价

    从全球库存来看,ANRPC预计,2011年年末天胶库存将达到127万吨,较今年6月份增加50%,2012年1月底则可能增加至140万吨左右。国内来看,目前上期所期货库存处于低位运行,截止12月23日当周仅3.2万吨,较去年同期大幅减少。但青岛保税区天胶库存处于高位,仅标胶库存量就接近20万吨。另外,保税区海港还有大批橡胶货船等待入港交货。因此,国内外库存量的大幅增加也对明年年初的胶价带来压力,季节性牛市恐难以显现出来。

    综上所述,在国内外宏观经济整体好转之前,产量稳定增长、需求持续萎靡及库存高企将继续抑制天胶价格,沪胶龙年之初还将主要运行于24000—27000元/吨区间,大幅上涨甚至突破3万吨关口的可能性近乎为零。因此,笔者建议空头套期保值者及趋势交易者在27000元/吨附近即可轻仓出击,并根据自身实际承受能力在行情发生逆转时及时止损,多头套期保值者则宜以持币观望为主。

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